A 주 재 융자 1 계보: 125 개가 2015 억 전 투 자 를 증 액 하기 로 결정 한 지 1 년 만 에 얼음 이 깨 졌 다.

2021 년 의 주식 융자 시장 에서 재 융자 는 아직도 번창 했다.

특히 장 외 시장 등록 제 가 안정 적 으로 정착 하면 재 융자 의 주역 이 된다.

Wid 데이터 에 따 르 면 3 월 29 일 까지 올해 증 발 융자 를 마 친 기업 의 수량 은 125 개 를 돌 파 했 고 융자 금액 은 모두 2015.13 억 위안 이 었 으 며 작년 1 - 3 월 까지 이 데 이 터 는 각각 43 개, 1539.67 억 위안 이 었 다.

등록 제 추진 아래 올해 들 어 장 외 시장 에서 재 융자 등록 을 신청 하면 효력 이 발생 한 기업 은 73 개 에 이른다.

유형 상 으로 는 증 발 이 주 류 를 이 루 고 있 는데 그 중에서 가격 경쟁 증 가 는 가장 인기 가 많 고, 올 해 는 증 발 (증 발 주식 상장 일 2021 년) 을 마 친 125 개 상장 회사 중 82 개 는 가격 경쟁 증 가 를 선택 했다.한편, 잠 금 가격 의 증 가 는 대주주 와 관련 자 들 이 구 매 를 인수 하 는 것 을 위주 로 하 는데 그 중에서 많은 주주 들 이 잠 금 가격 의 증 가 를 상장 회 사 를 인수 하 는 인기 보조 방식 중 하나 로 한다.

주의해 야 할 것 은 올해 3 월 에 전자 투자 의 고정 가격 이 계속 오 르 고 얼음 을 깨 는 것 이다. 덕 방 의 주식 은 운 달 주식 을 도입 하고 선도 적 인 스마트 를 영 덕 시대 에 도입 하 는 재 융자 방안 이 연이어 비준 되 었 고 시장 은 자물쇠 가격 에 대한 열정 을 불 태 웠 다.

오픈 소스 증권 에서 손 금 거 애 널 리스트 는 "2021 년 에 수익 이 지속 적 으로 따뜻 해 지고 높 은 할인 가격 이 높 은 승 률 을 보장 하 는 배경 에서 시장 규 모 를 계속 증가 시 키 고 고속 성장 을 유지 할 것 이 라 고 전망 했다. 연간 융자 규 모 는 7000 억 위안 을 넘 을 것" 이 라 고 전망 했다.

'주인 을 바 꾸 는' 중요 한 방식 으로 정 하 다.

2021 년 1 분기 에 2020 년 의 핫 한 재 융자 추 세 를 이 어 갔다.

올해 들 어 3 월 29 일 까지 재 융자 를 마 친 상장 회사 의 수량 은 작년 의 3 분 의 1 에 달 했 고 상장 회사 의 재 융자 활성 도 는 급 격 히 상승 했다.

그 동안 149 개 기업 이 재 융자 방안 을 새로 발 급 했 고 융자 금액 을 공개 했다. 모금 자금 액 은 2944 억 위안 을 넘 었 다. 그 중에서 38 개 기업 의 융자 프로젝트 는 유동 자금 을 보충 하 는 것 을 포함 하고 99 개 기업 은 프로젝트 융자 를 포함 하 는 목적 을 정 했다. 나머지 5 개 기업, 7 개 기업 은 다른 자산 을 인수 하거나 부대 융자 를 하기 위해 증 액 했다.

증가 유형 을 보면 경쟁 가격 이 아직도 대부분 을 차지 하 는데 그 중에서 88 개 기업 은 가격 경쟁 증가 방식 으로 융자 를 하고 61 개 기업 은 자물쇠 가격 의 상승 방식 을 사용한다.그 중에서 도 잠 금 가격 인상 방식 을 사용 한 청 약 대상 은 주로 대주주, 대주주 관련 자, 실제 통제 자 또는 실제 통제 인 이 통제 하 는 기구 이다.

주의해 야 할 것 은 재 융자 의 새로운 규정 이 발 표 된 후에 자물쇠 가격 의 증 가 는 일부 주주 가 상장 회 사 를 인수 하 는 중요 한 보조 방식 중 하나 가 되 었 다.

올해 3 월 4 일 에 새로 증 가 된 주식 상장 을 완 성 했 고 그 다음 에 증 가 된 목적 중 하 나 는 바로 새로운 지주 주주 의 통제 권 을 공 고 히 하 는 것 을 실현 했다.

2020 년 4 월 에 ST 로프 는 과 증 가 를 결정 하 는 방안 을 발표 했다. 원래 의 지주 주주 인 로 푸 스 금 은 29.84% 의 지분 을 강소성 대형 건축 청부 업 체 중 억 풍 건설 그룹의 지주 주주 인 소주 중 항 에 게 양도 했다.

추가 계획 에 따라, ST 롭 은 소주 에 지분 을 늘 려 5 억 6000 만 위안 을 모 았 다.소주 중 항 이 양도 받 은 주식 의 가격 은 정가 기준 일 20 일 전에 회사 의 주식 거래 평균 가격 의 80% 이다.정상 적 인 증 가 를 무사히 마 친 후에 소주 중 항 은 상장 회사 의 45.97% 의 주식 을 가지 고 신임 지주 주주 가 되 었 고 로 프 스 김 지 배 는 27.43% 의 주식 을 가지 고 2 선 에서 물 러 났 다.

올해 새로 발 표 된 추가 예정 안 가운데 화동 중기 도 정 증 방식 을 통 해 통제 권 이 주 를 이룬다.

화동 중기 1 월 19 일 공고 에 따 르 면 비공개 발행 주식 은 3 억 주 를 넘 지 않 고 회사 대주주 인 주 문 원 에 9 억 8400 만 위안 의 자금 을 모집 할 계획 이다.증 가 를 완료 한 후에 상장 회사 의 실제 통제 자 는 옹 요 근, 맹 정화 와 옹 걸 의 세 식구 에서 현재 대주주 인 주 문 원 으로 변경 하고 증 가 된 가격 은 정가 기준 일 20 개 거래 일 회사 의 주식 거래 평균 가격 의 80% 보다 낮 지 않다.

사실상 '협의 양도 + 정 증 (+ 의결 권 의뢰)' 을 통 해 통제 권 인 수 를 실현 하 는 방식 은 새 롭 지 않다.

2019 년 5 월, 즉 재 융자 의 새로운 규정 이 나 오기 전에 연방 준비 증권 은 혜 보 프 의 매수 인 창 사 수산업 에 게 '협의 양도 + 의결 권 위탁 + 증가' 의 방식 으로 통제 권 인 수 를 실시 하여 잠 금 가격 을 상장 회사 의 통제 권 양도 에 포함 시 키 는 선 수 를 열 었 다.현재 혜 보 프 의 잠 금 가격 인상 프로젝트 가 성공 적 으로 실 시 됐 고 창 사 수 업 은 혜 보 프 에 성공 적 으로 입 주 했 습 니 다.

2020 년 에 재 융자 가 계속 완화 되면 서 인 수 는 '잠 금 가격 상승 + 지배 권 양도' 를 사용 하 는 것 이 더욱 이례 적 이다.

연방 준비 증권 이 발표 한 에 따 르 면 2020 년 A 주 합병 시장 총화 및 2021 년 예 판 에 따 르 면 2020 년 에 모두 13 개의 A 주 상장 회사 가 증가 하 는 방식 으로 통제 권 변경 을 실현 했다.

비교적 전형 적 인 사례 는 푸 른 수원 이다. 그 원래 의 실제 통제 인문 검 평 은 2019 년 에 중국 도시 와 농촌 에 10.12% 의 주식 을 양도 했다. 2020 년 에 보유 하고 있 는 13.40% 지분 의 의결 권 을 중국 도시 와 농촌 에 위탁 하여 행사 하고 중국 도시 와 농촌 에 4 억 81 만 주 를 증 발 했 고 37.16 억 위안 의 자금 을 모 았 다. 거래 가 완 료 된 후에 중국 도시 와 농촌 은 푸 른 수원 의 지주 주주 가 되 었 고 국무원 국자 위 는 새로운 현실 이 되 었 다.컨트롤 러.

이 밖 에 항공 성 그룹 이 보 매의 지분 을 인수 하고 연합 투자 로 합 성 지분 을 인수 하 는 등 사례 에서 모두 증 가 를 사용 했다.

이런 방식 이 점점 발전 하 는 원인 에 대해 연방 준비 증권 합병 팀 은 '재 융자 의 새로운 규정 에서 통제 권 을 얻 는 것 을 목적 으로 하 는 가격 인상 은 미리 고정 하고 20% 할인 하면 총 매입 원 가 를 현저히 낮 출 수 있다. 그 밖 에 증 가 된 방식 으로 상장 회 사 를 인수 하면 자금 은 원래 의 대주주 에 의 해 현금 화 되 는 것 이 아니 라 상장 회사 에 직접 들 어 가 는 것 이다.'기름 진 물 은 남 의 논 에 흘러 가지 않 는 다' 는 것 을 실현 하 였 다.

전투 투입 식 고정 증가 얼음 깨 기

주의해 야 할 것 은 융자 채널 이 더욱 일반적이다. 자본 운영 이 더욱 다 원 화 된 것 을 제외 하고 21 세기 경제 보도 기 자 는 2021 년 에 접어 들 면서 투자 식 의 증가 도 성공 적 으로 얼음 을 깨 뜨 렸 다 는 것 을 알 게 되 었 다.

지난해 2 월 14 일 재 융자 신규 출범 이후 시장 이 가장 주목 하 는 증가 방식 인 '전략 투자 자 도입' 옵션 을 내 놓 았 다. 즉, 관련 요구 에 부 합 된 전략 투자 자 에 게 는 '잠 금 80%' 와 '18 개 월 한정 판매' 조건 의 '대 우 를 누 린 다.

소식 이 전해 지자, 이 새로운 규정 은 곧 상장 회사 와 기구의 환영 을 받 아, 전쟁 투 자 를 도입 하 겠 다 는 예 안 이 끊임없이 나 타 났 다.그러나 그 후에 '투 자 를 하 는' 기준 이 명확 하지 않 아서 금 리 공간 이 존재 한다. 투 자 를 하 는 방식 이 계속 증가 하고 땅 에 떨 어 지지 않 으 며 많은 사용 전 투 를 하 는 상장 회사 들 이 연이어 방안 을 철회 하거나 재 수정 을 한다. 특히 주목 을 받 는 높 은 물동이 의 투 자 를 하 는 캐 리 잉 방안 이 취소 되 고 수정 되면 서 투 자 는 '형 평성 과 허 설' 이 증가 했다.

그러나 3 월 들 어 덕 방 주식 이 '전략 투자 자' 운 달 주식 을 도입 하 는 방안 은 증권 감독 위원회 의 비준 문 서 를 받 은 후에 투자 식 은 정식 적 으로 얼음 을 깨 뜨 릴 것 이다.

올해 3 월 9 일 에 덕 방 주식 공 고 는 증권 감독 위원회 가 운 달 에 게 주식 을 발행 할 때 6673.91 만 주 를 넘 지 않 는 다 고 발표 했다.이번 거래 가 완 료 된 후에 윈 다 주식 은 덕 방 주식 을 가 진 지분 비율 을 약 6.5% 로 하고 덕 방 주식 에 비 독립 이사 한 명 을 위임 하여 덕 방 주식 의 2 대 주주 가 될 것 이다.쌍방 은 또한 전략 합작 협 의 를 체결 했다. 비공개 로 발행 한 모집 자금 은 6.14 억 위안 을 넘 지 않 고 환 적 센터 의 스마트 설비 업그레이드, IT 정보 화 시스템 건설 프로젝트 에 사용 된다.

3 월 10 일 영 덕 시 대 를 선도 적 으로 영 덕 시 대 를 전략 투자 자로 도입 하 는 것 도 본 격 적 으로 이 뤄 졌 다.방안 에 따 르 면 선도 스마트 는 영 덕 시대 에 6935 만 개의 주식 을 발행 하고 발행 가격 은 36.5 위안 / 주 이 며 고정 기한 은 36 개 월 이다. 발행 이 완 료 된 후에 영 덕 시 대 는 선도 스마트 7.10% 의 지분 을 가지 고 선도 스마트 지분 의 5% 이상 의 주주 가 될 것 이다.

"만약 에 첫 번 째 잠 금 가격 이 증 덕 방 주식 회 의 를 거 친 후에 시장 이 감독 에 대한 잠 금 가격 인상 통 로 를 정 하 는 지 여 부 는 아직 확정 되 지 않 았 다. 덕 방 주식 이 '일사 일 의' 에 속 하 는 지, 두 번 째 선도 스마트 의 과 회 는 형 세 를 명백하게 만 들 었 다. 특히 두 상장 회 사 는 방안 에 있어 36 개 월 동안 잠 금 기, 이사 위임, 계량 화 될 수 있 는 전략 적 협력 방안 등 공통점 이 있다."문예 복 흔 창시자 인 완 차 오 가 지적 했다.

완 차 오 가 볼 때 선도 스마트 와 덕 방 주식 의 증가 방안 에는 여러 가지 공통점 이 존재 한다. 예 를 들 어 발행 대상 은 모두 전략 적 협력 업 체 자체 이 고 고정 기한 은 36 개 월 이다. 투자 자의 지분 비율 은 5% 이상 이 고 전략 적 합작 협의 가 구체 적 으로 가능 하 다. 모두 이사 에 게 경영 에 참여 하도록 위임 하고 자금 을 모 으 는 데 모두 명확 한 프로젝트 의 투입 방향 이 있다.

그럼 에 도 불구 하고 많은 업계 인사 들 은 현재 전략 투자 자의 정의 기준 이 조작 성 이 강하 지 않다 고 생각한다.연방 준비 증권 합병 팀 은 2020 년 에 대부분 투자 유치 의 증가 방안 을 중지 하거나 문의 가격 의 증가 로 조정 했다 고 지적 했다. 2021 년 2 월 에 덕 방 주식 의 잠 금 가격 인상 이 심 사 를 통과 해 야 상장 회사 의 잠 금 가격 을 '얼음 깨 기' 로 확대 시 켰 다. 이 사례 에서 덕 방 주식 의 투자 잠 금 기간 은 18 개 월 에서 36 개 월 로 조정 되 었 다.

연방 준비 증권 합병 팀 은 '사전 잠 금 전 투 자 를 위 한 잠 금 발행 은 모호 한 단계 에 머 물 러 서 는 안 되 고 표준 을 명 확 히 하여 조작 성 을 높 여야 한다' 고 제안 했다.만약 에 전략 투자 자의 신분 이 인정 되 지 않 으 면 고정된 시간 차원 에서 고려 하 는 것 을 권장 합 니 다. 예 를 들 어 36 개 월 이 넘 는 전략 투자 자 를 자 발 적 으로 고정 시 키 면 잠 금 가격 증 가 를 누 릴 수 있 습 니 다. 이렇게 명확 한 기준 이 있어 야 상장 회사 가 전략 투자 자 를 유치 하 는 데 유리 하고 뜨 거 운 국영 기업 의 혼 개 에 도 유리 합 니 다.

다른 한편, 이 전투 투자 식 이 확 대 됨 에 따라 투자 식 의 증가 또는 거래 쌍방 에 관련 거래 문 제 를 가 져 올 것 을 우려 하 는 시장 인사 들 도 있다.

"투 자 는 매우 큰 관련 거래 가 발생 할 수 있다 는 문제 가 있다." 화 난 의 한 중형 증권 회사 의 투자 은행 합병 부 인사 들 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 "투 자 는 반드시 주식 을 보유 하 는 비율 이 크 고 업 무량 이 많아 서 대체적으로 주문 을 가지 고 들 어 오 면 거액의 관련 거래 가 될 것" 이 라 고 지적 했다.

예 를 들 어 선도 스마트 와 영 덕 시대 가 정 해 지기 전에 쌍방 이 긴밀 하 게 협력 하고 있다. 예전 에 선도 스마트 는 공고 에 의 하면 2020 년 9 월 21 일부 터 2020 년 11 월 20 일 까지 선도 스마트 와 자회사 인 타이 탄 이 누적 적 으로 영 덕 시대 와 그 지주 회사 의 32.28 억 위안 에 달 했 고 회사 가 2019 년 에 회계 검 사 를 받 은 매출 총액 의 68.92% 를 차지 했다.

관련 거래 문제 에 대해 선도 스마트 는 문의 서 를 답장 할 때 발행 증 가 를 결정 한 후에 회사 와 영 덕 시대 의 거래 는 여전히 '상업 원칙 에 따라 거래 내용 을 확정 하고 거래 가격 을 협상 하여 확정 한다' 고 지적 했다. '입찰 또는 협상 등 시장 화 방식 으로 거래 가격 과 관련 판매 조항, 결산 정책 을 확정 하면 공평 하지 않 은 관련 거래 를 추가 하지 않 을 것'1.

또한 회사 도 관련 거래 에 대한 내부 통제 조 치 를 제정 하여 이익 수송 을 효과적으로 예방 할 수 있다.