二年間の時価総額の7割は店の4割はラシャベル実権者の三回は資産を整理します。

二年間だけで、夏ベルの時価総額はピーク時の120億元から現在の30億元ぐらいに下がりました。店舗数も9500店から5500店に減らしました。

1月3日、衣料品業界で唯一のA株とH株の両地に上場している上海ラシャベル服飾株式有限公司（以下、ラシャベル、603157.SH）は、その株式の買い戻しの進展を再度発表した。

公告によると、1月3日当日に約283.42万元の人民元で48.5万株のA株の株式を買い戻し、発行済み株式の0.09%を占めた。以前のA株の公告によると、2019年12月31日現在、集中入札取引方式を通じて、1016.53万元の投資が累計して188.18万株のA株の株式を買い戻し、会社の総株価の0.34%を占め、会社A株の0.57%を占めている。

同買い戻しは、2015年9月に発表されたシャベルの安定株予想に由来するものとみられている。前案では、会社A株の正式な上場取引日から3年間は不可抗力によるものではなく、株価が20日間連続の取引日の終値を下回ると、最近の1株当たりの純資産の生産額を下回り、安定株価の前案日から3ヶ月以内に株券を買い戻して、株価を安定させることになると規定しています。

一方、2019年7月18日から2019年8月14日までの間に、シャベルA株の株価動向が安定した株価見通しをトリガした。買い戻し方式によると、同社は2020年3月21日までに総金額の0.5～1億元のA株を買い戻す。

店舗閉鎖、市場価値の縮小、業績の損失、経営者の暴倉、剥離子会社、ここ二年の発展はままならないサマーベル動作が頻繁に行われています。でも、その前の四半期の業績から言って、夏のベルを引き延ばして明らかにとても長いしばらくの道がまだあります。

業績がよくない

1998年に設立されたラシャベルは2014年に香港証券取引所のメインボードに上場し、2017年に上海証券取引所に上場し、唯一の「A＋H」の両地に上場したアパレル企業となり、ピーク時の時価総額は120億元に達しました。

夏のベールを主に扱っている大衆女性のカジュアルウェアは、Pulellaやキャンディーズなど多くの女装ブランドがあります。また、男装や子供服のブランドもあります。発売当初は「中国版ZARA」を争った。

ラシャベルも2回の上場で募集した資金はほとんど小売ネットワークの拡張に使われ、オフラインの店舗数は急速に伸びています。2017年末までに、夏ベルのライン下の拠点数は9448個に達し、全国の百貨店に分布しています。同社は2020年までに全国線の下の店舗を1万店突破する目標を立てています。

売上高から見ると、効果は明らかで、2017年、ラシャベルは営業収入の89.99億元を実現し、同5.24%伸びた。2018年営業収入は101.76億元を実現し、同13.08%伸びた。しかし、非帰母純利益から見ると、楽観的ではない。2017年、夏ベル非帰母純利益は3.80億元を実現し、同19.53%減少した。2018年に差し引き非母純損失は2.45元を実現し、同164.43%を大幅に減少した。

業績の落ち込み以外に、高在庫も夏ベルの負担の大きさです。その募集書と財政報告によると、2014年末の13.27億元から2017年末の23.45億元まで増加し、その後も安定して20億元以上を維持している。2019年3月期報によると、報告期末までの在庫の帳簿価値は依然として21.99億元に達している。

厳しい状況を前に、ラザベルは業務転換の調整をせざるを得ません。既存の直営モデルに基づいて、共同経営、加盟などの方式を推進するほか、全国的に大量の店舗を閉鎖し、コストを節約します。

2018年末までに、夏ベル境界内の小売店の数は9269に減少しました。そのうち31箇所は加盟小売店の店舗です。2019年に入って、夏ベル境界内の経営拠点数はさらに大幅に減少しました。第3四半期末までに、実は店舗数は2018年末の純より3756個から5513個減少しました。毎日閉店する店は平均14個近くで、ピーク時の9448個に比べて、店舗数は4割以上減少しました。

ただ、大挙して店を閉めるのはラクベルの衰退を救う効果がありません。まだ莫大な資金圧力に直面しています。2019年第3四半期末までに、同社の資産総額は97.02億元で、負債総額は71.61億元で、資産負債率は73.81%に達しました。

また、海通証券の1.416億株に対して、夏ベルの実権控人邢加興が質権設定した会社の株式はすでにパンクしていて、担保株式は会社の総株価の25.5%を占め、直接会社の株価の99.81%を占めています。この問題はまだ解決されていません。

アイスクリームはラザベルの製品に品質問題があります。天眼調査の情報によると、2019年11月12日、ラシャベルは「製品の生産、販売に混ぜ、混ぜ、本物を偽物として混ぜ、次のものにする」として、上海市奉賢区市場監督管理局から6000元の罰金を科され、違法所得を635.6元没収した。

資産を剥離する

経営戦略を調整して大量に線の下のネットワークを閉鎖する以外、夏のベルを引き延ばしてまた年内に3回に分けて持ち株の子会社を整理して資金を回収しますかます不良資産を抜け出します。

2019年5月に、夏ベルは2億元の価格で杭州雁児企業管理コンサルティング有限公司（以下雁児企業管理）に持株子会社杭州陰渉電子商取引有限公司（以下、杭州暗渉）の54.05%の株式を売却することを決めました。取引が完了した後、杭州の暗渉はラシャベルの連結財務諸表の範囲に組み入れられなくなります。売上高は主にラシャベルの経営業務の発展に使われます。

研究員は、杭州の暗い渋は2010年1月に創立して、主に7格格、OTHERMIXとOTHERCRAZYなどのオンラインのアパレルのブランドを経営して、今回の取引の後で、以上のアパレルのブランドも次に剥離されますと気づきました。2018年末までに、杭州の暗渉の総資産は3.90億元で、純資産は3.00億元で、2018年度に営業収入は5.04億元を実現し、純利益は6435.41万元である。

注意すべきなのは、夏ベル関連の自然人曹青は雁児の100%の株式を持ち、杭州は陰渉はラシャベルホールディングスの子会社で、曹青は直接杭州の暗渉23.86%の株式を持ち、取引は関連取引を構成しています。

10月に持ち株子会社のジャックウォーカー（上海）服飾有限公司（以下、ジャックウォーカーという）の継続経営損失により、債務超過に資することができなくなりました。ラシャベルは裁判所に破産清算を申請します。破産清算が完了したら、ジャックウォーカーはその連結報告書の範囲に入らなくなります。

2009年7月に設立されたジャックウォーカーはカジュアルメンズをメインに、2015年にシャベルに買収されました。買収後のジャックウォーカーはラザベルに利益をもたらすどころか、損失を続けています。2018年末までに、ジャックウォーカーの総資産は1.74億元で、純資産は1.66億元で、2018年度に営業収入は1.72億元を実現し、純損失は1.62億元である。2019年9月末現在の帳簿金額をもとに、破産清算はラシャベルに対して4100万元を超えないリターン純損失をもたらす。

12月に入り、ラシャベルは年内で3回目の子会社処分を決定しました。ラシャベル全額出資子会社の上海ラ夏企業管理有限公司（以下、ラ夏企業管理という）は1元を予定しております。ブルー湖投資管理コンサルティング（上海）有限公司（以下、ブルー湖投資といいます）には、保有する形際実業（上海）有限公司（以下、形際実業といいます）の60%の株式を譲渡します。

ラシャベルは、今回の株式の譲渡はすでに合意したと発表しました。また、形際実業のために提供された経営性借入金の残高は3740万元で、貸倒引当金を全額計上すれば、890万元を超えない2019年の母元純損失が発生する見通しです。

公告によると、2018年末までに、夏を引き延ばす企業の資産総額は8.97億元で、純資産は8.68億元で、2018年通年の営業収入が実現されていない。純利益は2689.55万元である。売却された資産として、2016年11月に夢美学生活ブランドを主営する形際実業が設立され、業績も同様に心配されています。2019年11月末までに、その資産総額は2929.51万元で、純資産-5057.43万元で、期間中営業収入は903.84万元で、純損失は3711.64万元である。

いろいろ努力したが、ラザベルの業績はまだ好転していない。その2019年3月期報によると、第3四半期のラシャベルの営業収入は57.57億元で、同7.16%減少した。非母の純損失は9.13億元で、645.20%下落した。

2020年1月3日の終値までに、シャベルA株の現在の時価総額は31.93億円で、ピーク期に比べて、2年間の時価総額はすでに七割を超えて蒸発しました。