中国の綿花の価格は歪んで下がり、世界の綿花消費の比重が上昇している。

アメリカ農業部は長期的に見て、中国の綿政策引き続き市場化の方向に進み、綿と紡績工場の利益の間でバランスを取り、国内の巨大な綿花在庫を消化し、WTO加盟に関する承諾を履行します。

2013年11月の中国共産党中央三回全体会議公報における関連経済政策は中国の将来の綿花政策の方向を示し、市場化が資源配置において決定的な役割を果たしていることを強調した。2014年1月、中国国務院は新疆で綿花直接補助を実施すると正式に発表しました。綿の価格と政府の支持離脱を実現し、綿花の価格を市場に戻らせることを目的としています。

2014年の綿花補助政策は中国の将来の綿花政策に導きを与え、市場の歪みを減らすため、政府は目標価格を採用しました。この価格は2012年と2013年の収蔵価格を下回り、しかも新疆以外の地域の支持力はより小さいです。このような可変的な目標価格をもとにした補助金は新疆に限られており、昨年の物売り価格の下落過程でも最低価格の貯蔵を再利用していない。2014年の新疆以外の地域への支援政策は2000元/トンの固定手当だけです。

もう一つの未来志向的な政策決定は、2014年の新政権で滑り準関税税率を制定することです。2014年の滑り準関税割当額の「目標税率」は2011年以前の滑り準関税税率と似ています。これによって政府の価格支持の強さが見られます。規定によると、国際綿花の価格と人民元の為替レートが一年前と同じなら、目標関税は滑り準関税輸入の関税になります。増値税とその他の費用を含めて、2014年の10%の滑り準関税は実際に国内の綿花価格に27%の価格保護を増加したことに相当します。これまでの8年間で、増値税を含めた歴史的な平均関税税率は25%で、両者が非常に近いことが分かります。2005年から2010年まで、中国国内の綿花価格は国際価格より高い幅で、増値税を含む滑り準関税とほぼ一致しています。

これらの政策信号から見ると、中国政府の綿花価格への支援は短期的には弱まり、長期的には、歴史的な長期平均に近い水準に戻る可能性がある。中国の内外の綿花価格の差は完全に解消することができません。価格支持は中国綿政策の長期構成部分であり、最低価格を維持すると誕生したばかりの綿花直接補助の予算支出が制限されます。したがって、中国の将来の価格サポートは、2005-2010年の平均水準に戻ることです。つまり、中国の買い付け価格が海外の農場価格よりも高い幅は2011-2011年の75%の平均水準から50%まで下がり、皮綿価格に換算して50-60%から25-30%まで下がります。アメリカ農業部の2014年の長期基準予測と一致した。USDAによると長期基準予測中国の政策による綿花の価格の歪みが次第に解消されていくことから、中国が全世界の綿花消費に占める割合は2012-2014年の33%から37%まで上昇すると予想されていますが、2009年の42%の過去最高値を依然として下回っています。

市場は予想のゲームで、金融は自信の勝負です。今回の渉農銀行は大幅に預金準備金を引き下げる近いうちに綿企業の資金圧力を間接的に緩和することは間違いないと思います。長期的には綿産業の後期に発生する市場リスクを緩和し、低迷している市場の自信を応援することに有利です。