人民元の価値下落と新興経済体の違いを解読します。

馬の年の初め，東南アジア，ラテンアメリカなど新興市場国の経済が激しく揺れたのは、株式市場や債券市場が「双殺」されただけでなく、貨幣価値の下落も免れることができず、学界から見れば、FRBがQEの撤退を加速したことが主因となっている。公式データを見ると、中国ではいまだに大規模な資本逃避が発生していませんが、人民元の為替レートは唇亡歯の冷たい境遇にあり、周辺国で相次いで値下がりしています。

それでも、ドイツ大中華圏の首席エコノミスト、馬駿氏を含む多くの経済学者は、中国はこれらの新興市場国家とは比べ物にならない、中国の通貨安の本質もこれらの国とは違っていると指摘しています。

まず、中国経済の基本は他の新興経済体より優れています。世界銀行を含む権威ある研究機関は、中国が今年7.5%の経済成長目標を維持するのは問題ないと考えています。

第二に、中国の全体的な債務水準は依然として非常に健全な範囲内にあり、常にアカウント依然として黒字を維持しており、中国経済は外部リスクに強い。また、中国の3兆8千万ドルの外貨準備も人民元の為替レートに十分なサポートを提供しています。

最後に、重要な点でもあります。中国はもう全面的な改革を始めました。国際資本が大きく中国市場に呼び出される可能性があります。これは人民元の為替レートに対して大きな支えになります。

改革の波の下で国際経済情勢がめまぐるしく変化する複雑な環境の中で、中国経済はマクロ気象から中観の天気からミクロ行動まで様々な変化を経験しています。その中で人民元の為替レートの変化はマクロ領域で波紋を引き起こし、一連の連鎖反応を押しのけています。

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2014年以来、人民元の急激な下落が続いています。このような突然の変化に直面して、中観経済は焦燥感を感じ始め、ミクロの主体は更にどうしようもないです。多くの中国観とミクロ経済現象の中で、不動産は市場の最も注目されている焦点分野の一つになります。一つの重要な問題は、不動産バブルが人民元の持続的な下落の状況に突き破られますか？

この問題について、私達が現在観測している現象は、人民元の下落の背後には一定の熱マネーの脱出要因がありますが、実際には、中国の経済全体が依然として健康で、経済発展が依然として高い速度にある時、国際資本は大幅に空の中国の動力と能力を作っていません。

しかし、否定できないのは、不動産市場は予想される大きな影響を受けた市場であり、上流の地方政府、中流の不動産開発者、下流の住宅購入者はいずれも予想通りに自分の行動を調整します。このような予想はある要素の影響で合意に達し、市場全体の予想が逆転することになります。今、国内の利率市場化、不動産税立法などの仕事が絶えず進められている中で、市場はすでに不動産に対して弱気になっています。一部の都市ではすでに売りの兆しが現れています。この基礎の上で、貨幣価値の下落はきっと人々の心理的な予期の更なる変化を招きます。